上半年空調排產數據超預期，三代制冷劑需求量強勁

　　近日，國家生態環境部發布了《2025年度消耗臭氧層物質配額總量設定與分配方案》和《2025年度氫氟碳化物配額總量設定與分配方案》。

　　東莞證券研報指出，三代制冷劑2025年配額總量設定與分配方案征求意見稿既保持了政策的連續性和穩定性，又考慮了行業發展需求和產業鏈供應鏈安全，增發了需求增長品種的配額。

　　二代制冷劑2025年加速削減，其中R22生產配額削減18%，但其空調售后需求短期有望維持穩定，有利于R22價格上行。

　　國泰君安表示，2024年上半年，空調排產數據超預期，配額使用較多致R32偏緊。

　　本次文件出臺增發內用生產配額剩余部分，年內可使用R32生產配額增加，供給溫和放寬保證制冷劑保價穩量。

　　國泰君安證券研究認為，配額政策執行初期，三代制冷劑供需擾動，剩余配額增發體現市場對于三代制冷劑需求量強勁，增發實為適應市場需求，優化資源配置，短期配額增發不會根本影響三代制冷劑政策和產業趨勢。

　　制冷劑龍頭企業：

　　東岳集團(00189)：附屬東岳硅材（300821）發盈喜，預計上半年歸屬凈利潤約6200萬至6800萬人民幣，相比上年同期虧損1.92億人民幣，實現扭虧為盈。主要因期內產品產量、銷量及營業收入有所增長，以及單位生產成本下降，毛利率提升。東岳集團的R22產能為全球最高。而除此之外，東岳集團的制冷劑產品還包括了R32、R125、R134a等超過10種產品，而這些品種的價格自今年以來均有不同程度的上漲。